Why Inflation Is Hard to Control
Inflation Part 8
Why Inflation Is Hard to Control
―なぜインフレは制御できないのか―
インフレは、中央銀行がボタン一つで止められる。
そんなふうに見えることがある。
金利を上げる。
需要を冷やす。
物価を落ち着かせる。
理屈としてはそうだ。
だが現実は、もっと複雑だ。
私はそう思っている。
■なぜコントロールは難しいのか
理由の一つは、
インフレには種類があるからだ。
需要が強すぎて起こるインフレ。
これは金融政策が効きやすい。
だがもう一つある。
コストプッシュインフレ。
これは厄介だ。
原材料高。
エネルギー高。
物流混乱。
人件費上昇。
供給側が原因。
金利だけでは止まりにくい。
ここが難しさ。
■中央銀行は万能ではない
私はここ重要だと思う。
中央銀行は強い。
だが万能ではない。
政策金利で原油価格は掘れない。
戦争は止められない。
サプライチェーンも直せない。
世界は金利だけで動いていない。
ここを忘れてはいけない。
■パンデミックと地政学は教えた
最近、世界は学んだ。
不測の事態は起こる。
パンデミック。
戦争。
資源ショック。
こうしたものは、
金融理論の外から来る。
予定外から来る。
ここに現実がある。
■人心は数字では動かない
私はここが深いと思う。
インフレは物価だけでなく、
期待や不安でも動く。
人が買い急ぐ。
企業が値上げを織り込む。
期待が期待を呼ぶ。
これは心理現象でもある。
だから難しい。
人心は政策だけで支配できない。
■日本は世界の中で動いている
ここも重要。
日本単独ではない。
円。
ドル。
資源輸入。
米国金利。
全部つながっている。
島国でも、閉じていない。
私はそう思う。
世界の中の日本。
これは現実。
■アメリカと並走できるのか
面白い問いだ。
米国は成長と利上げで動くことがある。
日本は構造が違う。
人口動態も違う。
賃金構造も違う。
同じ政策でも、同じ結果にはならない。
ここに難しさがある。
並走しているようで、
違う線路かもしれない。
私はそう感じる。
■制御ではなく、付き合うという発想
私は最近思う。
インフレは完全制御というより、
付き合う対象
なのかもしれない。
抑え込むだけではない。
受け止め、調整し、共存する。
そういう発想もある。
これは重要。
■人心が向かう先が市場を作る
結局、市場は人が作る。
人が恐れれば縮む。
人が期待すれば膨らむ。
経済は数字だけではない。
人間そのものでもある。
私はそう思う。
■私はこう考えている
「インフレは管理できるか」
という問いは、
「国家は世界と人心をどこまで導けるか」
という問いでもある。
かなり深い。
そして完全解はない。
■結び
インフレは、政策だけでは制御しきれない。
供給制約もある。
世界情勢もある。
人心もある。
だから難しい。
私はそう思っている。
中央銀行は万能ではない。
そして、
インフレとは、
管理する対象というより、
時代とともに付き合う現象なのかもしれない。
次回
Inflation Part 9
Good Inflation vs Bad Inflation
良いインフレ、悪いインフレ。